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1、中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。何立峰说，在当前形势下，本次会谈受到国际社会高度关注。经过中美双方的共同努力，会谈富有成效，迈出了通过平等对话协商解决分歧的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。

2、2025年5月9日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部、国家安全部、海关总署、最高人民法院、最高人民检察院、国家邮政局等部门召开打击战略矿产走私出口专项行动现场会，部署各项具体工作。会议强调加强战略矿产资源出口管制事关国家安全和发展利益，针对伪报瞒报、夹藏走私、“第三国”转口等手法，重点打击战略矿产走私出口。

3、在美日关税谈判进展缓慢之际，日本首相突然释放强硬信号。5月11日，石破茂表示“没必要急于同美方达成协议”，他强调日本寻求美方撤销加征汽车关税，将致力于在谈判中取消所有关税。受美国关税影响，丰田预计2025财年（2025年4月至2026年3月）净利润减少超34%。预计4月和5月的营业利润将缩水1800亿日元（约合人民币90亿元）。日央行已将经济增长预测下调了一半以上，理由是美国“前所未有的”关税。

4、多组迹象显示，亚洲地区的银行和经纪商对绕过美元的货币衍生品的需求正在上升，因贸易紧张局势为过去多年来“去美元化”的转变，进一步增添了紧迫感。

股市动态

1、美东时间上周五美股收盘涨跌不一，但幅度均较小。纳斯达克中国金龙指数收跌0.45%。脑再生科技涨超70%，该股年初至今已上涨超7300%；欧洲三大股指集体收涨。WTI 6月原油期货收涨1.85%报61.02美元/桶，布伦特7月原油期货收涨1.70%报63.91美元/桶。COMEX黄金期货涨0.70%，COMEX白银期货涨0.81%报32.88美元/盎司。

2、5月9日，A股三大股指震荡下探，银行股却逆市飘红，中证银行指数已连续3个交易日上行。成都银行、浦发银行、江苏银行等多股创历史新高，重庆银行、青岛银行等则创多年新高。Wind数据显示，截至今年一季度末，中央汇金重仓了8只银行股，包括工、农、中、建4大行，以及中信、浦发、华夏3家全国性股份制银行，以及1家城商行：宁波银行。

3、截至5月9日，共有452家上市公司披露投资者调研记录。市场暖意明显，超九成机构调研公司实现正收益。祥鑫科技、兴业银锡、宏华数科、容百科技等4家公司接受百家以上机构调研，其中祥鑫科技上周接受173家机构调研，机构普遍关注祥鑫科技在人形机器人领域的布局情况。

4、宁德时代在港交所公告，在港上市拟发行1.179亿股H股，最高发行价为263港元/股。此前报道称，宁德时代香港IPO将筹集至少40亿美元。宁德时代已从科威特投资局、中石化、HILLHOUSE等公司获得约26亿美元的基石投资。

5、宇树科技CEO王兴兴透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，目前包括宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好状态，“很多企业订单都爆掉了。”王兴兴称，目前宇树科技所有岗位都非常缺人，包括文职、采购、销售、技术、研发、市场，欢迎年轻人加入。

6、近日，联想、华为相继发布AI终端新品，将智能体与PC进一步融合。其中，联想发布了天禧个人超级智能体，以及搭载天禧个人超级智能体的AI PC、AI手机和AI平板等。华为首款鸿蒙电脑，也接入了小艺智能体，这是华为AI助手小艺智能体首次登陆电脑端。业内人士表示，AI PC产业链估计需要2-3年时间来逐步成熟。

7、10日，苹果向渠道商下发了调价通知。iPhone 16 Pro Max 所有容量版本降价160美元，对应1313.06元人民币；而iPhone 16 Pro的128GB版本降价176美元（对应1445.27元人民币），其他版本同样降价160美元。此前，有供应链公司人士披露，苹果给供应商提供的出货目标指引为2026年下半年推出首款折叠屏手机，是一款“大折叠屏iPhone”。

8、业内人士认为，外骨骼机器人应用领域不断拓展，从医疗康复到工业辅助，再到养老和户外休闲，市场需求持续增长。通过技术创新和规模化生产，外骨骼机器人的成本有望进一步降低，实现更低的单价，市场空间广阔，相关产业链投资机会值得重视。

9、乘联会数据显示，4月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.5%，较去年同期提升7个百分点。崔东树指出“今年4月零售仅稍低于2018年4月181万的最高水平，处于历年4月零售历史高位”。财联社统计了13家A/H股整车上市车企在4月销量表现，其中有10家车企同比上涨，占比76.9%；13家车企4月新能源汽车销量均实现两位数以上的高速增长。

10、一款由中国科学家开发的干细胞再生移植疗法（E-islet 01）在近期正式获批临床，成为中国第一个、全球第二个进入临床试验阶段的异体通用型再生胰岛产品。2024年12月，另一款同样用于治疗1型糖尿病、但使用自体体细胞来源的干细胞再生移植疗法——RGB-5088胰岛细胞注射液已经获批临床。据悉E-islet 01和RGB-5088胰岛细胞注射液都是一类诱导多能干细胞产品（iPSC）。诱导多能干细胞是一种新型的干细胞技术，截至目前全球范围内尚无iPSC衍生的干细胞产品获批上市。

要闻解读

1、据统计局，4 月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降 0.4% 转为上涨 0.1%，同比下降 0.1%。核心 CPI 环比由平转涨。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降 0.4%，同比下降 2.7%，降幅比上月扩大 0.2 个百分点。

点评：CPI 的温和修复，对消费板块有一定支撑，如食品饮料、旅游酒店等行业有望受益。PPI 虽仍面临压力，但部分行业如高技术产业价格回升，高端装备、飞机、智能穿戴设备等相关板块或存在机会。

2、据财联社消息，5月9日，海关总署披露，4月份我国船舶出口金额同比增长36.06%，较3月的1.93%大幅提速，且4月环比增幅近八成，成为4月外贸出口中的最亮点。也远超前4月外贸整体出口7.5%的同比增速。

点评：本轮船舶景气周期仍处于上行的早期阶段。有券商测算，在中性假设下，未来四年，中国有望取得每年平均8734万DWT的新接订单。其中，作为全球最大造船集团的中国船舶集团，有望取得2687万DWT新接订单；鉴于全球存量船队老龄化程度仍在高位、绿色船型发展趋势确定，而中国船企产能优势、成本优势突出，且正加大高端船舶占比，头部造船厂至少未来4年的作业量都有充分的保障。

宏观经济

1、中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行。会谈前，中国与阿根廷出口商签订合同意向书采购大豆、玉米和植物油。4月初，中国刚刚与巴西签署了至少240万吨的大豆采购合同，这相当于中国通常月均进口量的近三分之一。尽管受美国滥施关税影响，4月中国外贸出口的表现却超预期。4月当月，在中国对美出口同比减少21%的情况下，中国总出口同比增长8.1%，对非美出口同比增长13%。今年前4个月，中国对非美出口同比增量是对美出口同比减量的20倍左右。

2、5月9日，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》，设立服务消费与养老再贷款,激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。服务消费与养老再贷款额度5000亿元，年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年。政策执行至2027年末，发放对象包括21家全国性金融机构和5家城市商业银行。

3、今年以来，已有超20家商业银行下调了定期存款挂牌利率，利率3%以上的“高息存款”在市场上已经难觅踪影，银行存款利率已全面向“1时代”迈进。在银行密集降息的同时，多家银行中长期存款利率出现了明显的“倒挂”。

4、据中国铁路公众号消息，今年1至4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资1947亿元，同比增长5.3%，充分发挥铁路建设投资对经济的拉动作用，积极为经济持续回升向好注入新动能。

5、美联储的MUSALEM表示，如果通胀上升被证明是短暂的，预期保持稳定，经济明显走弱，那么降息仍然是可能的。关税对通胀的影响可能是短暂的，但同样可能会更持久。在关税对通胀的影响变得明显之前，不应承诺降息。美国经济活动有所放缓，情绪有所下降。

行业动态

1、5月11日，人形机器人创企松延动力发布新一代仿生机器人全新女性形象小诺。据介绍，其具有多模态具身交互、超高自由度（32DOF）、近乎真人的面部表情，开放人设定制和底层接口，支持个性化妆容。《科创板日报》记者现场获悉，松延动力N2机器人大定已突破1000台。

2、从国家能源集团获悉，我国货运铁路首套智能巡检机器人在河北沧州投用，在我国铁路货车检修领域首次实现“机器人巡检+人工复核+云端诊断”多运维模式。这套智能巡检机器大幅减少人工巡检的劳动强度和人为误差，检修故障识别准确率大于98%，对于常见故障的识别率100%。

3、5月10日，从中科院长春光学精密机械与物理研究所(“长春光机所”)获悉，该所科研人员开发出一种紫外光电突触器件和一种光电突触晶体管，这两项成果分别为先进人工视觉系统和神经形态计算视觉的发展提供了新的技术路径。

4、全国首台商用氢能机车头10日在贵州六盘水市六枝特区试运行，填补了西南地区氢能铁路货运交通空白。同时，100辆49吨级氢能重卡及4辆8.6米氢燃料电池公交车正式投运。

5、阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信表示，公司聚焦两大核心战略方向“电商、云+AI”，并提到了闲鱼、夸克、高德、钉钉、1688等创新业务。蔡崇信称，阿里要把AI融入每一块业务、每一块环节，未来三到五年，所有业务都应以AI为驱动。

6、中国中医科学院10日在京召开中医药交叉学科和智能科学大会，发布中医药大模型评测标准《面向行业的大规模预训练模型技术和应用评估方法 第12部分：中医药大模型》等多项成果。在会上了解到，这一标准首次构建了中医药领域大模型量化评估体系。

个股动态

公司公告

曲江文旅：控股股东所持4.7%公司股份拟被拍卖

可立克：控股股东及一致行动人拟减持不超3%公司股份

华兰股份：股东瑞众人寿保险拟减持不超过3%公司股份

经纬辉开：股东拟合计减持不超3%公司股份

润欣科技：控股股东拟减持不超过3%公司股份

龙芯中科：股东拟合计减持不超3%公司股份

汇宇制药：股东上海爽飒拟减持不超过2.997%公司股份

*ST有树：公司股票交易撤销退市风险警示和其他风险警示

风险提示

迈威生物：董事长兼总经理因涉嫌短线交易被立案调查

14天8板红墙股份：不存在公司应披露而未披露的重大事项

2连板万向钱潮：重大资产重组交易方案正在进一步磋商，尚未签署正式交易文件

本文源自：券商研报精选