中国证券报

从风险保障到融资活水 保险业双向赋能助力民营经济高质量发展

在宁波，出口信用保险帮助小微企业解决“有单不敢接”问题；在深圳，“保险+服务”模式为科创企业提供知识产权风险解决方案；在北京，险资投资的科创基金为科创企业提供资金支持……近年来，保险业从负债、投资两端双向发力，持续拓宽金融服务覆盖面，满足民营企业多元化的风险保障需求和资金需求，在民营经济发展过程中发挥了重要作用。

专家认为，支持民营经济发展，既是推动经济社会高质量发展的必然要求，也是保险业自身发展的内在需求。保险业要持续推动产品服务创新，应针对民营经济的特点，提供更具针对性的保险和风险管理方案。

保险业积极创新保险产品，挖掘民营企业及员工的保险保障需求，提供差异化产品服务。比如，中国人寿（601628）推出面向中小微企业客户的定制化产品“员福保”意外险组合产品等，为企业员工提供风险保障；大地保险的“汽修保”“装修保”“舌尖保”等专属保险产品，满足汽车维修行业、装修类小微企业、餐饮小微企业的特定保险需求；人保财险的出口特定合同信用保险、物流服务出口信用保险、小微企业出口信用保险等产品，为外贸企业保驾护航。

八部门发文多措并举破解小微企业融资难

金融监管总局网站5月21日消息，金融监管总局、人民银行、证监会、国家发展改革委、工信部、财政部、税务总局、市场监管总局近日联合印发的《支持小微企业融资的若干措施》提出，支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市；鼓励银行统筹运用无还本续贷、展期、调整还款安排等方式，做好小微企业贷款到期接续支持。

《若干措施》着重发挥监管、货币、财税、产业等各项政策合力，从增加融资供给、降低综合融资成本、提高融资效率、提高支持精准性、落实监管政策、强化风险管理、完善政策保障、做好组织实施等8个方面，提出23项工作措施。

上海金融与发展实验室首席专家曾刚认为，《若干措施》相关措施落地可以使小微企业融资可得性提高，负担减轻，利润空间扩大；资金更快到账，把握发展机遇。同时，重点领域小微企业将获得针对性支持，有利于推动产业升级；贷款风险管理优化，也能让金融机构更敢放贷。

上海加力扩围实施消费品以旧换新

上海市人民政府网站5月21日消息，上海市人民政府办公厅日前印发《上海市提振消费专项行动方案》。《方案》提出，加力扩围实施消费品以旧换新。促进汽车消费，落实好国家汽车报废更新补贴和上海市汽车置换更新补贴政策。落实国家家电以旧换新补贴政策，新增手机、平板、智能手表（手环）等数码产品购新补贴，加力支持绿色家电家居家装消费。

同时，《方案》明确，更好满足住房消费需求。加快构建房地产发展新模式，建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。扩大美丽家园综合修缮范围，滚动推进老旧小区更新改造。扩大保障性租赁住房供给，重点向青年群体倾斜。支持居民刚性和改善性住房需求，落实好促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策。扩大住房公积金适用范围，探索优化住房公积金使用政策，落实上海市灵活就业人员缴存、提取和使用住房公积金的实施办法。

在新型消费培育行动方面，《方案》提出，培育前沿数字消费。推动人工智能、虚拟现实、大数据等技术在消费领域深化应用。举办人工智能领域高规格展、会、赛等活动，打造一批“人工智能+消费”场景。加快完善低空经济监管体系，持续拓展场景应用。推动超高清视听高端芯片、超高清显示等关键共性技术研发转化，落实脑机接口未来产业培育方案，深入开展具身智能场景对接和高质量孵化器建设等，持续探索前沿技术在消费领域的应用。

据不完全统计，今年以来，全国多地提出新一轮提振消费的举措，新型消费成为关键词。中国证券报记者注意到，虽然多地关于发展新型消费的侧重点有所不同，但都提到了人工智能。例如，浙江省人民政府办公厅此前印发的《大力提振和扩大消费专项行动实施方案》明确提出，要积极发展直播电商、即时零售、社区团购、兴趣电商等新型消费业态。焕新历史经典、中华老字号产品，促进“人工智能+消费”。

七部门印发行动方案 引导社会资本参与美丽河湖建设

中国证券报记者5月21日获悉，生态环境部等七部门近日印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025-2027年）》。《行动方案》提出，大力推进美丽河湖保护与建设，到2027年，美丽河湖建成率达到40%左右；到2030年，美丽河湖建设取得明显成效；到2035年，美丽河湖基本建成。

《行动方案》提出，中央财政积极支持美丽河湖保护与建设。引导和鼓励地方财政及社会资本加大投入，不断强化资金保障。倡导通过政府购买服务、环境污染第三方治理、生态环境导向的开发（EOD）等模式，引导社会资本积极参与美丽河湖保护与建设。

美丽河湖是美丽中国在水生态环境领域的集中体现和重要载体。《行动方案》以改善水生态环境质量为重点，坚持精准治污、科学治污、依法治污，统筹水资源、水环境、水生态治理，推动重要流域构建上下游贯通一体的生态环境治理体系，大力推进美丽河湖保护与建设，提升河湖生态系统健康水平。

上海证券报

“危中寻机，韧性生长” 金融机构多维助力广东外贸企业

今年前4月，广州港（601228）外贸货物吞吐量同比增长17.49%，外贸集装箱吞吐量增长21.91%，均实现双位数强劲增长

5月的广州港，万吨货轮停靠在码头边，巨大的桥吊呼啸往返，满载货物的集装箱卡车穿梭如织。这座年吞吐量超6亿吨的国际枢纽港，正以活力四射的作业场景折射着中国外贸的韧性与活力。

近期，上海证券报记者在广州、深圳、珠海等地调研发现，面对复杂多变的国际贸易形势，金融机构正以“组合拳”精准滴灌，为外贸企业发展铺就“金融护航路”。无论是中小微企业的“急难愁盼”，还是大型企业的“全球布局”，金融“活水”正渗透进外贸产业链的毛细血管，勾勒出一幅“危中寻机，韧性生长”的外贸新画卷。

新兴市场增长显著 长三角前四个月外贸强势不改

江苏省对共建“一带一路”国家进出口9033.7亿元，同比增长9.6%

浙江省对东盟、拉美、中东等新兴市场分别出口1802.8亿元、1450.6亿元和1230.1亿元，分别同比增长9.2%、21.5%和10.4%

上海出口6290亿元，同比增长约13.7%

上调中国GDP增速预期 提高A股目标点位预测 外资机构对中国资产关注度持续升温

国际投资者对中国资产的关注度正持续升温。

自上周以来，外资机构密集上调对2025年中国经济增速的预期，主要原因是外部扰动因素降温、内部稳增长政策加码。

摩根大通近期修正了对中国经济的展望，将2025年全年的GDP增速预测再度上调。5月20日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在年中展望报告中，分别上调了对2025年以及2026年中国GDP增速的预测。邢自强预计，中国将推出价值5000亿元至1万亿元的一揽子财政计划，以支持城市更新等基础设施建设。5月19日，野村中国首席经济学家陆挺也上调了对2025年中国GDP增长的预测。陆挺表示，在以旧换新政策扩围的支持下，第二季度中国零售数据的表现强于预期。再往前看，高盛中国首席经济学家闪辉及其团队在5月13日的报告中，分别上调了对中国2025年和2026年实际GDP增速的预测。

59只产品募集逾300亿元 指增基金今年发行井喷

乘着指数基金大发展的“东风”，指数增强策略基金迎来爆发式增长。截至5月21日，今年以来指数增强基金共成立了59只（按基金主代码口径），已超过去年全年数量，同比增长超400%。与此同时，在当前存续的300余只指数增强基金中，近八成今年以来的收益超过业绩比较基准。

不过，在业内人士看来，由于普通投资者认知度不高、超额收益获取不稳定等原因，指数增强基金的发展依然面临瓶颈。记者注意到，不少公募开始在指增基金中引入AI技术，以实现更稳定和高效的超额收益挖掘能力。

今年以来，指数增强基金发行市场热度攀升。数据显示，截至5月21日，按基金成立日口径，今年共成立了59只指数增强基金，且均为股票型基金，不仅远多于去年同期的11只，也已超过去年全年的45只。

证券时报

4月以来394家公司发布回购增持计划 较一季度增超六成

近期，A股市场再次迎来一波回购增持热潮。据统计，截至5月21日，2025年第二季度以来发布回购和增持预案的上市公司数量合计达到394家（剔除定向回购），相比第一季度的246家上市公司，增长超过六成。以预告回购金额上限计算，截至5月21日，4月以来发布回购预案的上市公司，公告回购金额上限合计达到778.2亿元。

超八成FOF年内获正收益 配置港股黄金等多元资产

2025年，以多元配置寻求相对的确定性，通过适当分散投资来规避风险，逐渐成为投资者的共识。

数据显示，截至5月16日，超八成FOF产品今年以来取得正收益。业内人士认为，配置优势是FOF的独有优势，通过优选主动管理基金、被动指数基金、QDII基金、另类基金等多样化的子基金产品，进行多资产多策略配置，可提高收益来源的多样性。

在此背景下，一季度不少FOF基金经理充分发挥配置优势，通过投资权益类ETF基金，加大对于港股、海外市场的配置力度，并对黄金、科技、医药等热门赛道均有所布局。对此，中信建投（601066）总结出FOF资产配置的两大趋势：一是多元化，即投资商品基金、QDII基金、互认基金等占比明显提升；二是被动化，即越来越多地利用指数基金进行资产配置，有利于降低投资成本、提高投资效率。

证券时报记者注意到，广发基金资产配置部基金经理曹建文管理的FOF产品，在投资中也体现了多元化、被动化的特点。以其管理的广发养老目标2060为例，根据定期报告披露的数据，截至一季度末，该产品持有的前十大基金中，包括3只港股ETF，分别为恒生指数、恒生科技指数、恒生医疗保健指数；4只行业主题ETF，覆盖光伏、军工、红利板块；此外，还有1只债券ETF和2只主动权益基金。从集中度来看，单只基金最高占比不超过4%，持仓较为分散。

公募降费积极效应显现 低费率基金数量超过千只

近期，易方达中债新综合债券指数基金、易方达投资级信用债债券基金、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证红利低波动ETF等多只基金降低管理费率。其中，多只基金将年费率降低至0.15%的低水平，叠加近期上市的0.15%的低费率基金产品，管理费年费率在0.15%及其以下的低费率基金产品数量历史首次超过1000只。

目前来看，公募基金行业费率改革积极效应明显，压降了投资者持有成本，有助于提升投资者获得感。

5月以来，易方达基金、鹏华基金、华夏基金等多家公募宣布调低旗下基金产品费率。

中资企业辟多条融资路径 用好境内外两个市场发展

今年以来，已有不少符合条件的中资企业融资上市，有的是在A股IPO，有的则是赴港股上市，还有的选择美股市场。IPO市场日益活跃，在为投资者提供了更多标的选择的同时，反映出企业在当前经济环境下寻求资本支持的决心和信心。

一位证券公司的投行人士表示，在一系列IPO政策推动下，企业爆发出对国际化资本运作平台以及拓宽融资渠道的需求，那些具有核心技术或者竞争力的企业加速步入资本市场舞台，丰富了市场结构，激发了市场的创新活力，预计未来这一趋势还将持续。

截至5月21日，今年以来A股市场共有IPO首发上市企业42家。分月来看，1月12家、2月1家、3月14家、4月10家、5月5家。

证券日报

健全跨境金融服务体系 持续深化资本市场高水平双向开放

5月19日，中国证监会副主席李明在2025全球投资者大会上表示，证监会将进一步提高境外上市备案质效，优化合格境外投资者等机制安排，支持符合条件的外资机构申请新业务、设立新产品，不断健全跨境金融服务体系。

近年来，监管部门持续推进资本市场高水平双向开放，提升外资参与境内市场的便利性，鼓励符合条件的境内企业依法依规赴境外上市，增强全球市场拓展能力。

汇丰中国证券服务部总监钟咏苓在接受《证券日报》记者采访时表示，中国资本市场对外开放的持续深化，不仅能够促进境内金融机构国际化业务的发展，加强其国际竞争力和影响力，也有助于为境内资本市场引入更加多元化的境外投资机构，优化投资者结构，并吸引更多优质中长期境外资金，进一步推动境内资本市场高质量发展。

多项经济数据亮眼 彰显中国经济韧性与活力

4月份，社会消费品零售总额同比增长5.1%；70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格同比降幅均持续收窄；外资净增持境内债券109亿美元，外资投资境内股票转为净买入。1月份至4月份，固定资产投资同比增长4.0%；货物进出口总额同比增长2.4%……

从消费、投资和外贸的持续增长，到房价指数的持续改善，再到股票债券的净买入，一组组数据多维度勾勒出中国经济“韧性强、潜力足”的活力图景。

其一，“三驾马车”齐发力，汇聚发展新动能，彰显经济的韧性和活力。

4月份，虽然国际环境更趋复杂严峻，外部冲击影响加大，但消费增长有亮点，投资规模在扩大，进出口韧性超预期，在“三驾马车”的协同发力下，经济展现出了强大的韧性和活力。

用好用足“两重”建设和“两新”政策 加力支持“人工智能+”行动

5月20日，国家发展和改革委员会（以下简称“国家发展改革委”）举行5月份新闻发布会。在发布会上，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，下一步，国家发展改革委进一步推动和拓展人工智能市场应用，用好用足“两重”建设和“两新”政策，推动“人工智能+”全面赋能经济社会发展。

当前，“人工智能+”行动正持续推进，人工智能技术应用不断拓展。“两重”建设和“两新”政策作为推动产业转型升级、经济高质量发展的重要抓手，也将为“人工智能+”行动的推进提供多方面支持。

中国商业经济学会副会长宋向清对《证券日报》记者表示，“两重”建设和“两新”政策支持拓展人工智能应用市场的具体路径明确且清晰。通过本轮政策的支持，制造业将在人工智能赋能下加快智能化升级的步伐，人工智能在教育、文旅、医疗等领域应用也将更加广泛和深入。

以人工智能赋能千行百业

以股债联动为抓手进一步激发科创活力

日前，科技部、中国人民银行、国家金融监督管理总局等七部门联合发布的《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》强调“发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用”。在笔者看来，引导股票市场、债券市场联动发力，将进一步畅通“科技—产业—金融”良性循环，激发科技创新活力。

股债联动，即股票市场与债券市场相互配合、协同发力，为企业提供多元化的融资渠道。业界认为，股债联动有利于企业优化融资结构，同时也能为不同发展阶段的企业提供更为适配的资本，例如股权融资适合高风险、高成长的初创企业，而债券融资则能降低成熟期企业的融资成本。

过去，上市公司再融资往往主要用于固定资产投资。但如今，在科技创新的大背景下，越来越多公司需要通过多元化的融资来投入研发，提升科技创新水平。