美国经济衰退担忧引发资本市场巨震。

当地时间3月10日，纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业指数分别下跌4%、2.7%、2.08%。

消息面上，央视新闻援引美国媒体9日报道，美国总统特朗普当天接受采访时对政府关税政策进行辩护，拒绝排除美国经济因此陷入衰退的可能。

当地时间3月7日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国2月非农就业人口新增15.1万人，略低于市场预期；失业率4.1%，前值为4%。

此前，美国已有多项经济数据走弱。比如，美国密歇根大学发布的消费者信心指数由1月的71.7下降至64.7，创15个月新低。

美国经济衰退将至？

短期内美国经济存在一定不确定性

从预测数据看，2月28日，亚特兰大联储GDPNOW预测模型将2025年美国一季度实际GDP增长率（real GDP growth）由2.3%下调至-1.5%。截至3月6日，该模型预测美国一季度实际GDP增长率为-2.4%。GDPNOW可被视为基于当前可测量季度的经济数据对实际GDP增长作出预测的模型。

对此，多名专家对澎湃新闻表示，短期内美国经济确实存在一定的不确定性，但是否将真正陷入衰退还有待观察。

“目前来看，按照美国GDP核算方法，美国经济短期内确实存在衰退风险。”中国人民大学经济学院原常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃新闻分析称，美国GDP以进出口、消费、投资三大支出法核算，今年一季度美国实际GDP数据或受净出口（net exports）数据拖累。不过，想要判断美国经济是否真正陷入衰退，还需观察今年二季度乃至三季度的数据。

GDPNOW预测模型显示，截至3月6日，净出口对美国实际GDP的贡献率下滑至-3.84%。2024年第四季度，该数据对实际GDP增长的贡献率为0.12%。据央视新闻报道，美国商务部当地时间2月28日发布的数据显示，美国1月份商品贸易逆差初值从前一个月的1220亿美元扩大至创纪录的1530亿美元。

王晋斌进一步分析，美国1月商品贸易逆差创历史新高表明，关税对美国经济的影响已初步体现，关税前抢进口加大了净出口对美国经济增速的拖累。同时，美国政府改革裁员对投资及消费心理所产生的影响或反映在未来数据中。不过，移民政策对美国劳动力所造成的影响目前尚未显现。

上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示，特朗普政府相对激进的经济政策，以及飘忽不定的执政手段增加了市场的不确定性，对金融市场而言是非常负面的额外不利因素。不过，市场不宜夸大关税对美国经济的冲击，总体而言特朗普政府的经济政策是亲商导向的，仍有利于美国经济发展，政策的激进与反复或不至于会对美国经济形成长期困扰。胡捷曾任美联储高级经济学家。

据央视新闻报道，当地时间9日，特朗普在接受采访时表示，部分关税可能会随着时间的推移在4月2日之后上调。此前，美国白宫证实，美国对从墨西哥和加拿大进口的商品加征25%的关税将于美国东部时间3月4日0时，墨西哥时间3月3日23时开始，特朗普后又称将该措施暂缓执行直至4月2日。

美国今年经济增长大概率不如去年

从更长时间看，美国经济的衰退风险是否会变成现实？

王晋斌认为，特朗普政府所强调的“美国优先”政策或将成为影响美国经济增长的长期因素。特朗普“美国优先”的投资和贸易政策，正在给全球带来大规模的投资和贸易摩擦。在经济全球化的今天，这种“美国优先”的政策将拖累美国经济增长，危害世界产供链的稳定性。

据新华社2月22日报道，美东时间2月21日，白宫网站发布“美国第一”投资政策备忘录，宣布将调整美投资政策，重点进一步限制与中国的双向投资。对此，商务部新闻发言人表示，美方做法泛化国家安全概念，具有歧视性，是典型的非市场做法，严重影响两国企业正常经贸合作。

当地时间1月20日，特朗普签署《美国优先贸易政策》备忘录。

胡捷认为，除特朗普政府经济政策所造成的影响外，过去货币政策及财政政策对经济带来的抑制作用也正逐步显现。

具体而言，胡捷表示，自2022年加息以来，美国部分贷款利率处于高位，但拜登政府此前所实施的财政扩张一定程度上对冲了高利率所带来的影响，同时加息前的存量低息贷款，以及疫情期间美国政府对个人和中小企业的补贴都导致高利率无法充分发挥对经济的抑制作用。目前，上述资金或已消耗殆尽，高利率对经济所产生的抑制作用将逐步显现，比如，目前美国30年房贷利率已接近7%。

“今年美国经济增长大概率不如去年。”胡捷表示。

申万宏源研报认为，美国经济衰退概率尚低，但需关注财政、股市、通胀风险。若财政支撑力度缩减、美股市场和居民消费进入负反馈循环，叠加关税的通胀效应，滞胀风险或将强化。

当地时间3月9日，美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）表示，美国“绝对不会”陷入经济衰退。

澎湃新闻记者 林倩冰

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